6月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、基建领域可能边际向好带来上游部分材料端变化；3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游应用场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等。

行业动态：

(资料图片)

本周（6.19-6.25）均价跟踪的101个化工品种中，共有22个品种价格上涨，49个品种价格下跌，30个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是苯酚（华东）、磷酸（澄星85%）、黄磷（四川）、TDI（华东）、PP(余姚市场J340/扬子)；而周均价跌幅居前的品种分别是醋酸乙烯（华东）、液氨（河北新化）、醋酐（华东）、尿素(波罗的海小粒装)、硫磺(CFR中国)。

本周（6.19-6.25）国际油价偏弱下行，WTI原油收于69.16美元/桶，收盘价周跌幅3.65%；布伦特原油收于73.85美元/桶，收盘价周跌幅3.60%。宏观方面，欧洲央行加息加剧全球经济增速进一步放缓的担忧，6月22日英格兰银行和挪威中央银行分别把利率提高了0.5个百分点，瑞士国家银行把利率提高0.25个百分点。供应端，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至6月16日当周，美国原油产量1220万桶/日，较前一周减少20万桶/日。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月23日的一周，美国在线钻探油井数量546座，比前周减少6座；比去年同期减少48座。库存方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至6月16日当周，美国原油库存量4.63293亿桶，较前一周减少383万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4203.5万桶，较前一周减少10万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，但原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报2.73美元/mmbtu，收盘价周涨幅3.72%；荷兰TTF天然气期货收报10.38美元/mmbtu，收盘价周跌幅7.49%。美国能源信息署（EIA）公布数据显示，截至6月16日当周，美国天然气库存量27290亿立方英尺，比前一周增加950亿立方英尺，北美夏季炎热的高温天气推动天然气发电制冷需求增加，带动纽约天然气期货价格上行，欧洲地区由于库存水平较高，供应偏宽松，天然气期货价格持续下行。短期来看，季节性需求增长，带动美国天然气价格反弹，但整体库存充裕，价格仍处于低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

本周（6.19-6.25）TDI价格小幅上涨。华东市场TDI收报17000元/吨，周均价上涨2.75%。供应端，上海科思创TDI装置因气体供应短缺降负，上海科思创TDI最新执行价18700元/吨，环比上调300元/吨，此外上海巴斯夫装置于6月15日停车检修，预计为期一月，甘肃银光TDI装置第一条线投产，但第二条线产品投放情况有待观望。需求端，TDI下游需求进入传统需求淡季，房地产市场仍处调整期内，恢复速度稍显缓慢，汽车市场需求整体稳健。综合来看，供应端存在收紧预期，需求端或步入传统淡季，供需博弈下，预计TDI价格或小幅震荡。

投资建议：

截至6月25日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为16.61倍，处在历史（2002年至今）的18.58%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为2.04倍，处在历史水平的11.37%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为8.76倍，处在历史（2002年至今）的3.33%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.13倍，处在历史水平的5.62%分位数。6月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、基建领域可能边际向好带来上游部分材料端变化；3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等。

个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、利尔化学、新和成、皇马科技、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石油、中国石化、中国海油、德邦科技等。

6月金股：雅克科技

风险提示：

地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。