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综合来看，中期视角估值处于低位，短期成交仍未放大，汇率若能稳定，当前仍是积极可为期。我们的行业配置模型显示，7月继续沿用高景气策略，目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是发电及电网、电源设备、保险、中药、石油开采。 主题方面， TMT板块方面，除通信指数外，其他细分指数的趋势走势均有所破坏。同时市场关注度较高的中特估板块中银行的交易量大幅萎缩，有望迎来反弹。

仍可保持积极

上周周报认为：“无论是从中期布局，还是区间震荡，都处于历史相对底部区域，建议在缩量调整中分批布局，耐心等待收获期。”本周wind全A周上涨0.36%，市值维度上，本周代表小市值股票的国证2000上涨0.97%，中盘股中证500上涨0.13%，沪深300下跌0.56%，上证50下跌1.07%;本周中信一级行业中，纺织服装和机械领涨，纺织上涨4.66%；计算机和消费者服务表现最差，计算机下跌7.01%。本周成交活跃度上，电力和煤炭板块资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离变化不大，最新数据显示20日线收于4939点，120日线收于5058点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-2.33%变化至-2.35%，绝对距离小于3%，市场继续处于震荡格局。

市场处于震荡格局，核心的观测的指标为市场风险偏好的度量。对风险偏好的影响要素，短期而言，宏观层面，汇率或是当前最为重要的宏观变量之一，对市场的风险偏好形成较大的压力，但除汇率外，当前属于宏观风险事件的空窗期，一旦汇率压力减轻，市场有望快速提升风险偏好；技术面上，上周二出现明显缩量，随后市场开启反弹，和我们的缩量布局信号较为一致，当前成交仍未突破万亿，显示后续仍有反弹动力；估值角度，当前各宽基指数处于较低分位点，从中期持有角度，当前仍是建议逢低分批布局。综合来看，中期视角估值处于低位，短期成交仍未放大，汇率若能稳定，当前仍是积极可为期。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，7月继续沿用高景气策略，目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是发电及电网、电源设备、保险、中药、石油开采。 主题方面， TMT板块方面，除通信指数外，其他细分指数的趋势走势均有破坏。同时市场关注度较高的中特估板块中银行的交易量大幅萎缩，有望迎来反弹。

从估值指标来看，wind全A指数PE位于30分位点附近，属于中等偏低水平，PB位于10分位点附近，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。

择时体系信号显示，均线距离-2.35%，绝对距离小于3%，市场继续处于震荡格局；短期方向的核心的驱动指标为风险偏好的度量，对风险偏好的影响要素，短期而言，宏观层面，汇率或是当前最为重要的宏观变量之一，对市场的风险偏好形成较大的压力，但除汇率外，当前属于宏观风险事件的空窗期，一旦汇率压力减轻，市场有望快速提升风险偏好；技术面上，上周二出现明显缩量，随后市场开启反弹，和我们的缩量布局信号较为一致，当前成交仍未突破万亿，显示后续仍有反弹动力；估值角度，当前各宽基指数处于较低分位点，从中期持有角度，当前仍是建议逢低分批布局。综合来看，中期视角估值处于低位，短期成交仍未放大，汇率若能稳定，当前仍是积极可为期。我们的行业配置模型显示，7月继续沿用高景气策略，目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是发电及电网、电源设备、保险、中药、石油开采。主题方面， TMT板块方面，除通信指数外，其他细分指数的趋势走势均有所破坏。同时市场关注度较高的中特估板块中银行的交易量大幅萎缩，有望迎来反弹。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。